揭秘推动8月钢价震荡上行的隐藏因子！

由于钢市处于传统淡季，钢厂进入检修高峰期，不过2016年7月份国内钢厂检修意愿不强，全国粗钢日均产量或仍高达225万吨左右。

一方面，在期货市场推动下，7月国内钢价震荡上行，钢厂效益进一步好转，螺纹钢吨钢毛利在100-400元徘徊，企业减产动力不足。另一方面，7月25日-31日，唐山钢厂进入限产强化阶段，大多数烧结全停，但对高炉生产影响有限。至于近期市场传出，因环保组巡查导致江苏电炉企业停产，实际可能是需求不佳加上废钢价格居高不下，企业主动减产。

8月份钢市供需关系难以明显好转，下游用钢需求环比持续收缩，钢厂检修减产的力度仍难抱太大期望。由于民间投资、制造业投资增速持续放缓，房地产投资增长乏力，导致2016年上半年固定资产投资增速放缓至9%。

不过，因货币政策有点陷入“流动性陷阱”，政府从“宽货币”转向“宽财政”，2016年上半年基建投资同比增长20.9%，持续快速增长。受前期各项稳增长措施影响，制造业出现好转迹象，2016年上半年制造业增加值同比增长6.9%，增速逐月攀升。上周六大电厂日均耗煤量64.8万吨，周环比增加2.5万吨，预示工业经济增长稳定。6月末工业企业产成品库存同比下降1.9%，库存压力继续减缓。受此支撑，8月下游用钢需求或略好于上年同期，但增长动力仍不足。

此外，8月钢材市场也充满着很多不确定的因素：

第一仍然是期货市场的影响。今年来期货波动的特点是幅度大，节奏快，尽管目前大宗商品仍处于区间震荡，螺纹这一轮反弹没有超过2600，市场如期掉头暴跌后反复大幅震荡。这说明今年黑色的高波动性对节奏感的理解和把握提出了高要求。空间上有情绪，时间往往更客观。但期货的这种变动带给现货市场心态是不稳定的，容易追涨杀跌，7月份以来的行情反复波动就有这方面的影响。

第二是去产能和限产的影响。首先是产能。工信部阐明上半年钢铁去产能1300多万吨，完成今年目标任务的30%左右，下半年将进一步加大实施力度。意味着下半年去产能可能是上半年2倍即3000万吨左右。上半年在去产能背景下期货得到了较好的发挥，下半年能不能在出现去产能预期下的投机行情，也有可能再次被多头利用。但现货像3-4月份暴涨的行情很难出现了。原因是基本面缺乏上半年利好条件。

其次是限产，今年唐山主要经历两波限产，但7月份这波效果明显不如4月份那波。4月份限产是钢厂盈利水平较差和钢价较低水平的时候做出的，这波是盈利水平得到较大改善，钢价较年初基本上涨了30%以上，钢厂总体主动减产动力不足，产量高位维持，甚至6月份钢材产量创出单月历史新高，这有显著的不同。在这样的情况下，限产不会继续推动行情走高，尤其是限产接近了尾声。G20限产也是象征意义实际。

第三是需求问题，下半年注意房地产变化。此前新华社连续3天发文论房地产市场，认为如果杠杆过高，释放出降低信贷杠杆为楼市降温的重要信号。从实际看，房地产投资、新开工面积增速都出现下滑，下半年房地产降温对钢材影响较大。但另一方面在铁路的基建项目上还会继续发力，一定程度上抵充房地产降温影响。

总体上，随着前期利好因素释放，市场缺少炒作动力，加上下游用钢需求疲弱，供需两弱态势延续，短期钢价或震荡运行，涨跌互现。随着传统旺季临近，市场库存低水平配合炒作资金推动，中长期钢价上涨概率较大