三大利好支撑，这波钢价上涨未到顶！

产能缩减，钢材库存下降

2015年全国粗钢产量(统计局口径)80383万吨，同比下降2.3%。据国家统计局据，1-9月份我国粗钢、生铁和钢材累计产量分别为60378万吨、52825万吨和85178万吨，同比分别增长0.4%、下降0.3%和增长2.3%。9月份我国粗钢、生铁和钢材产量分别6817万吨、5932万吨和9809万吨，同比分别增长3.9%、4.1%和4.3%;日均产量分别为227.23万吨、197.73万吨和326.97万吨，较8月份日均产量分别增长2.73%、5.25%和3.52%。

钢材社会库存连续下降。监测数据显示：2016年11月4日，全国29个重点城市钢材社会库存量为764.48万吨，比前一周减少30.53万吨，下降3.85%，较前一周的下降速度加快0.82百分点。分品种来看：线材库存下降速度有所放缓，螺纹钢库存下降速度略有放缓，盘螺库存下降速度明显加快，热轧卷板库存下降速度有所加快，冷轧库存下降速度有所加快，中厚板库存下降速度略有加快。

调控加码，需求面临变数

整体来看，国内钢材需求尚保持良好态势。地产销售仍然保持良好迹象，房地产投资及新开工表现良好对整体需求形成较强支撑;汽车产销仍比较旺盛;出口递增。钢材出口方面：2016年10月我国出口钢材770万吨，较上月减少110万吨，同比下降14.6%;1-10月我国累计出口钢材9274万吨，同比增长0.7%。

2016年10月我国进口钢材108万吨，较上月减少5万吨，同比增长13.7%;1-10月我国累计进口钢材1091万吨，同比增长2.1%。

地产方面：2016年1-9月全国商品房累计销售105185万平方米，同比增长26.9%;房屋累计新开工面积122655万平方米，同比增长6.8%;房屋待售面积69612平方米，同比增长26.9%。

汽车方面：2016年1-9月份国内汽车累计产量1942.2万辆，同比增长13.25%;1-9月份国内汽车累计销售1936万辆，累计同比增长13.2%。

2016年上半年中国经济增长6.7%，整体上看经济增速下行趋势未改，但下行速度有所减缓。固定资产投资增速仍面临回落风险。一方面，制造业投资延续低迷，同时房地产投资低增长态势难改，主要是部分二线城市收紧楼市政策，预计四季度商品房销售面积增速逐步放缓。虽然多地集中开工建设一批重大投资项目，预计全年基建投资增速20%左右，在稳增长仍需投资主打的情况下，10月以来，发改委又批复了多个铁路、城市轨道交通项目，总投资额超过2000亿元。

根据世界钢铁协会预测，中国成品钢材需求量在2015年67230万吨(较上年收缩5.4%)的基础上，2016年继续减少670万吨，下降至66560万吨(降幅为1.0%);预计2017年中国成品钢材需求量将进一步下降，且降幅增大一倍(下降2.0%)，需求量为65230万吨，较2016年减少1330万吨。

后市展望

从今年开始，涉钢中央企业将用3年时间有序压减粗钢产能2137万吨。其中，主动压减1644万吨，兼并重组拟压减393万吨，国际产能合作拟转移粗钢产能100万吨。截至2015年年底，宝钢、鞍钢、武钢3家专业钢铁公司和中国五矿集团公司、新兴际华集团(8.22 -2.03%,买入)有限公司2家涉钢企业，粗钢产能共1.38亿吨，占行业总产能12.2%。

11月4日，宝钢集团发布消息：宝钢将2016年~2018年3年内压减钢铁过剩产能目标任务920万吨，调整为2016年~2017年2年内压减钢铁过剩产能1100万吨。

“需求侧托底稳增长、供给侧深化结构性改革”是2016年两大重点工作，大家对政府强力推进供给侧改革的决心不够重视，未能预计到波澜壮阔的行情发展。

在煤炭、焦化行业强力去产能的影响下，进入到第四季度用煤高峰期，煤炭供给或将出现困难。今年冬季，在炼焦煤、焦炭供给紧张局面难以明显缓解的情况下，对钢材价格的成本支撑力度会有所加大。从成本端和经济增速来判断，本轮反弹后的钢价不会有今年上半年那样的“大过山车”走势，不过仍存在“小过山车”走势的可能性。

近期来看，重污染天气环绕整个华北地区，环保督查进一步加码。环保限产很可能给钢市助力，钢价仍有继续冲高的可能，但整体或将进入高位盘整震荡期。